关税由客户承担？制鞋大厂订单仍强劲！下半年正常接单

时间：2025-04-22 姓名：

近日，据多家媒体报道：

川普关税政策导致制鞋业充满不确定性。

外资里昂表示，国际品牌Adidas和Hoka订单依然强劲，来亿-KY（6890）目前预期不会受到关税成本影响。

此外，非Nike品牌及具备东南亚独立供应能力的供应商，有望进一步扩大市占。

因此，其2025年下半年产能扩充计划仍将如期推进，因此给予「优于大盘」，目标价605元。

来亿-KY目前代工产品输美占营收比重约30%，关税理论上由客户负责，公司强调

目前客户订单都没有变化，维持正常出货，对今年营运成长看法亦没有改变。

里昂表示，尽管大环境仍具不确定性，预期来亿-KY会根据客户要求调整针对美国市场的出货工厂

仍看好2025年下半年来自Adidas的订单将进一步增温，另外两家新客户的订单需求也依然强劲。

展望2025年下半年，公司规划的50亿元资本支出产能扩充计划进展如预期，支撑对2025年营收与获利将达到双位数年增。

美国关税政策方面，里昂表示，来亿-KY有望受惠于关税变化

首先，目前客户尚未要求供应商分担关税成本

主因品牌商或终端消费者能吸收这些影响，毕竟零售价格通常具备高达8倍的利润空间。

其次，来亿-KY将受惠于大陆供应商在输美产品的市占率将下滑，因为其大多数工厂皆设于东南亚地区。

第三则是，若有需要，来亿-KY可完全从非其他地区取得原材料，进一步强化其供应链的独立性。

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