Nike财报有喜，其他制鞋大厂订单能见度达明年上半年！

时间：2022-12-26 姓名：

Nike最新一季财报报喜，其中，鞋类销售年增36%，制鞋股晨盘买单汇聚，个股全面劲扬，不过，市场担心2023年受通膨、升息的滞后效果影响，需求面恐将有不确定性，追价力道后续乏力，丰泰（9910）股价开高飙至涨停板后打开，涨幅缩减至5.5%，钰齐-KY（9802）涨幅3.5%、宝成（9904）涨幅1.5%、志强-KY（6768） 涨幅约1%左右。 

消费紧缩及景气衰退为通膨及的升息滞后效应，是否会引发市场对运动休闲产业第2波营收预估下修，值得密切关注。 

另外，不利因素还包括，美国家庭储蓄率下降及大规模裁员、国潮号召力在中国大陆兴起，压缩国际品牌市占率、借款成本增加，品牌及零售商明年的展店压力沉重等。

不过，相对运动休闲服装供应商，鞋类供应商数量较少，在业绩上应该相对有防御性，法人指出，Nike鞋类供应链，因该品牌具强劲消费者吸引力和严格的库存管理，预期将有助其营运触底时间较比同业竞争者来的更早。

据NIKE新公布的存货金额虽然年增43%，但已经季减少4%，显示库存正在去化当中，Nike对2023财年营收成长预估为不计汇率年增双位数，在汇率影响下为年增6~7%，优于市场预期的5%。

对此，法人纷纷回补丰泰（9910）、儒鸿（1476）及宝成（9904）等概念股。

法人指出，世足热掀起全球运动热潮，考量大中华地区逐步解封，库存去化等利多，Nike鞋类销售优于服饰，相关概念股可望受惠。

中信投顾指出，Nike上季营收133亿美元，年增17%，优于市场预期的126亿美元，若扣除汇率影响，则呈年增27%。其中，大中华区市场将随疫情解封开始复苏，去化库存也顺利。

由于Nike预估本季营收将较上季持续成长，且因开学季来临及圣诞假期销售强劲，管理层上调明年营收预估，预计库存去化将持续2个季度，至明年上半年。

法人指出，尽管2023年运动服装供应链订单存有下档风险，但随中国明年初解封，相关需求将会大幅增温，有利库存去化。

Nike运动鞋代工厂丰泰今年具有一股赚一股的实力，受惠Nike占营收比重90%~91%，长期竞争优势仍在，因Nike于2016年下半年提前去化库存，随近期鞋类存货走跌，有利丰泰基本面回温; 宝成的Nike占制鞋业务营收约35%~40%，惟今年第四季受到库存调整影响，预料稼动率将下滑至75%~80%，法人认为，本业最坏的时刻已过。

成衣厂儒鸿Nike占营收比重约12~14%，目前订单能见度达明年上半年，因受品牌商与通路商库存调整影响，预估后续订单量年增率持平，明年营运相对保守，法人表示，儒鸿印尼新厂投产，供应链大者恒大的趋势持续，长期竞争力不变。

第一金证董事长陈奕光指出，Nike受到世足赛延烧的影响，运动热潮方兴未艾，然受到全球通膨压力，市场需求持续衰退，2023年运动休闲概念股仍难逃去化库存的压力，所幸Nike库存去化已经过多个季度，目前鞋类需求将大于服饰，有利相关制鞋概念股触底。

统一投顾董事长黎方国表示，运动概念股近期以丰泰为首带动股价攻坚，相关个股在低档打底约三年，在高配息、高殖利率及中国解封题材带动下，逐步获法人归队，近期股价表现相对强势; 然「食衣住行」概念股与通膨压力息息相关，若物价飞涨的问题未解，将持续影响消费者购买力道。

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