10 月 25 日，李宁发布 2023 年第三季度最新运营状况公告。期内，李宁销售点（不包括李宁 YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得中单位数增长，线下渠道取得高单位数增长，但电子商务虚拟店铺业务取得低单位数下降。

第三季度最新运营状况披露后，李宁下调了 2023 年收入指引，预计 2023 年全年收入同增单位数水平。受此影响，10 月 26 日上午，李宁股价一度大跌 21%，股价创下 2020 年 8 月以来新低，截至上午收盘股价报 24.6 港元，截至发稿股价跌幅有所收窄。

分渠道看，李宁线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得 20%-30% 低段增长，批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长。电子商务虚拟店铺业务则录得低单位数下降。

同店销售表现方面，以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点计算（不包括李宁 YOUNG），截至 9 月 30 日止第三季度，整个平台之同店销售按年录得中单位数下降。就渠道而言，零售渠道录得中单位数增长及批发渠道录得 10%-20% 低段下降，电子商务虚拟店铺业务按年下降低单位数。

对此，李宁管理层将2023 财年收入按年增长指引下调至小于 10%。李宁方面强调，将加强渠道管控和库存清理以促进高质量增长。

事实上，在近期的港股市场上，几个运动国牌的股价都有不同程度的下跌。

安踏体育今开股价为89.050港元，而在2021年8月，安踏体育每股股价曾一度达到188.98港元。特步港股今开为7.000港元，2021年时的最高股价为15.732元。

但有意思的是，几个国产运动品牌今年上半年的销售数据都在增长。安踏集团上半年实现收益296.5亿元人民币，同比增长14.2%；2019年上半年至2023年同期，集团复合年均增长率保持在双位数。

同个报告期内，特步集团营收65.22亿元人民币，同比增长14.8%；本公司普通股股权持有人应占利润6.65亿元，同比增长12.7%。

2023年上半年，李宁集团收入达140.19亿元人民币，较2022年同期上升13.0%（2022年上半年为124.09亿元人民币）；毛利较2022年同期的62.01亿元人民币上升10.3%至68.39亿元人民币。

公布半年报时，李宁方面表示：“集团以优化渠道结构和提升渠道效率为核心，持续布局高效大店。同时加速整改低效门店，以提升和优化店效为主要经营目标，追求高质量增长。”

主要财务数据良好，头部券商因此对于运动品牌的销售势头依旧看好。据中信证券的研报，国产运动品牌品牌三季度销售势头良好，大量新品集中上市，客流与销售持续复苏，库存亦有望呈现逐渐改善的趋势。

也有分析认为，随着双11的来临，各运动品牌将进入销售旺季。但国产运动品牌总体库存水平较高，依然存在风险。

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